¿Qué son las letras del Tesoro?

Cómo funcionan las letras del Tesoro

En España, las letras del Tesoro se emiten en denominaciones de 1.000 €, lo que significa que su adquisición debe realizarse en múltiplos de 1.000. Por otro lado, se trata de instrumentos que se emiten con descuento y vencen a su valor nominal. Esto quiere decir que la rentabilidad obtenida al final del período se calcula como la diferencia entre el precio de compra de las letras y el valor nominal al vencimiento.

Por ejemplo, si compramos letras a 12 meses con una rentabilidad del 2%, el precio de adquisición de cada una sería de 980 €. Esto supondría una ganancia de 20 € por título, que es la diferencia con los 1.000 euros -su valor nominal- que recibiríamos pasado ese tiempo.

En este sentido, las letras del Tesoro tienen vencimientos de 3, 6, 9 o 12 meses y se emiten a través de subastas. Por norma general, las subastas de letras a 3 y 9 meses se realizan el cuarto martes de cada mes, mientras que las subastas de letras a 6 y 12 meses se llevan a cabo el tercer martes de cada mes. Aunque las fechas concretas de las subastas se publican en el Boletín Oficial del Estado.

Como instrumento de renta fija, la rentabilidad de las letras está prefijada en el momento de la compra para todo el periodo. Eso sí, la evolución de su cuantía de una subasta a otra depende de la calificación crediticia (rating) del emisor -en este caso, el Estado español-, que se ve afectada principalmente por los tipos de interés.

Además, el valor del título también puede variar después de su emisión si se quiere vender de forma anticipada, antes de su vencimiento, en el mercado secundario.

Cómo comprar y vender letras del Tesoro

Existen tres formas principales de adquirir letras del Tesoro:

1. A través del Banco de España, ya sea de forma presencial en una de sus oficinas o por internet. Esta compra directa representa el mercado primario, es decir, el que se genera al emitir los títulos.
2. A través de una entidad financiera, que también ofrece la posibilidad de adquirir letras del Tesoro en el mercado primario.
3. Comprando letras en el mercado secundario, esto es, adquiriéndolas a otros inversores que ya las poseen. Para ello, se requiere la intermediación de una entidad financiera autorizada.

Esta tercera opción, el mercado secundario, proporciona liquidez a las letras del Tesoro. Y es que, permite a los inversores negociar con estos valores y realizar operaciones más allá de las contempladas originariamente. Como puede ser invertir a plazos distintos a los establecidos, vender de forma anticipada las letras antes de su vencimiento y otras transacciones.

Por otro lado, las letras del Tesoro también pueden encontrarse como activos dentro de fondos de renta fija. No en vano, contemplan la inversión en valores tanto de empresas privadas como de instituciones públicas.

De hecho, los fondos de renta fija son la forma más sencilla, habitual y accesible de invertir en renta fija.

Los beneficios de invertir en letras del Tesoro

Invertir en letras del Tesoro puede ser una buena manera de diversificar y agregar valor a una cartera para los perfiles tradicionales o conservadores. Estos activos ofrecen una alternativa de inversión a corto plazo y de bajo riesgo, por lo que -desde su puesta en marcha en 1987- han supuesto una opción bastante popular en nuestro país.

Con la compra de letras del Tesoro, los inversores se benefician de la seguridad que ofrece el respaldo del estado. Además, proporcionan liquidez de forma relativamente rápida y conllevan bajos costos de transacción, lo que las hace aún más atractivas.

¿Cuáles son los riesgos de invertir en Letras del Tesoro?

Como cualquier tipo de inversión, los títulos de deuda pública no están exentos de riesgos. De ahí, que sea importante tener en cuenta los asociados a las letras del Tesoro antes de tomar una decisión. Algunos factores que considerar son:

1. Pérdidas en caso de venta anticipada: si se venden las letras antes de su vencimiento contractual, el inversor puede incurrir en pérdidas dependiendo de la evolución de los tipos de interés o de cambios en la calificación crediticia del emisor.
2. Cambios en el rating crediticio: si se produce una revisión a la baja de la calificación del emisor, los títulos emitidos serán menos valorados por el mercado.

Letras del Tesoro frente a bonos y obligaciones del Estado

Además de las letras del Tesoro, existen otras opciones de inversión de renta fija en deuda pública, como los bonos y obligaciones del Estado. La principal diferencia radica en los plazos de emisión, que en el caso de estos últimos siempre son superiores a 18 meses (medio y largo plazo).

Además, frente al pago único de las letras, los bonos y obligaciones se basan en el pago de cupones; esto es, los intereses se abonan de forma periódica. Así, al finalizar el período de inversión del título, recibimos el valor nominal junto con el último cupón correspondiente.

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